Todo parece indicar que Banco de México continuará con la reducción de tasas bancarias
Por Edgar González
CDMX.- Banxico publicó las minutas de la decisión del 26 de septiembre. En dicha ocasión votaron por reducir la tasa en 25pb a 10.50% de manera dividida. Así, el documento también incluye el razonamiento detrás del voto disidente de Jonathan Heath.
En este contexto, seguimos esperando recortes de 25pb cada uno en las reuniones de noviembre y diciembre, con la tasa de referencia cerrando 2024 en 10.00%. Además, el relajamiento monetario se extendería al 2025, con una reducción acumulada de 200pb a 8.00% al cierre de dicho año.
Los miembros más dovish, que son la Gobernadora Victoria Rodríguez y los Subgobernadores Galia Borja y Omar Mejía, apuntaron que las condiciones ya podrían estar materializándose para realizar ajustes consecutivos, incluso con la posibilidad de replantear su magnitud en las próximas decisiones.
A pesar de votar por el recorte, Irene Espinosa mantiene una postura de mayor cautela. Jonathan Heath en esta ocasión fue más hawkish, destacando sus preocupaciones en torno a la inflación subyacente, particularmente de los servicios
El consumo muestra menor crecimiento en septiembre por la debilidad en servicios.
El Indicador de Consumo Big Data BBVA Research reportó en el mes de septiembre un crecimiento de 1.5%, 0.7 pp por debajo de la cifra registrada en agosto.
Considerando el dato de septiembre, el gasto privado reporta un crecimiento interanual promedio de 9.8% durante los primeros nueve meses del año, 1.8 pp por debajo de la cifra observada en el mismo periodo del año anterior.
Durante el periodo enero-septiembre el consumo de bienes creció 9.4% en promedio, 1.3 pp por debajo de la cifra registrada en el mismo periodo de 2023.
El gasto en servicios por su parte, creció 11.6% en promedio en ese mismo lapso, 3.1 pp por debajo de la cifra registrada el año pasado. Estimamos que el gasto privado continuará mostrando un lento dinamismo en la segunda mitad del año, ante la ralentización de la masa salarial real derivada de un lento crecimiento del empleo en el sector industrial.
En los primeros siete meses del año, la industria creció 1.1%, 2.3 pp por debajo de la cifra registrada en el mismo periodo del año anterior (3.4%), siendo la producción manufacturera el componente con mayor rezago.
Con respecto al componente de servicios (0.4%), los segmentos vinculados al turismo muestran relativa resiliencia; el consumo en restaurantes creció 2.6%, mientras que el consumo en hoteles creció 2.9%. Considerando el dato de septiembre, el gasto en restaurantes se ubica en un nivel 10% por arriba del que registraba en enero, mientras que el gasto en hoteles se ubica 8.8% por arriba de ese mismo umbral.
El resto de los servicios por su parte, se contrajo (-)0.8% en conjunto, apuntando hacia una desaceleración de la demanda interna (vs sectores más vinculados a no residentes, como el gasto en servicios turísticos).
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